在拼娃這件事上，北京成了“尖子生”。

2月21日，根據(jù)北京市醫(yī)保局消息，擬對(duì)63項(xiàng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范調(diào)整，并將16項(xiàng)輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保甲類報(bào)銷范圍，基本涵蓋了北京市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)展輔助生殖的常用技術(shù)。

受此影響，二級(jí)市場(chǎng)率先上揚(yáng)。當(dāng)日，達(dá)嘉維康（301126.SZ）、康芝藥業(yè)（300086.SZ）、悅心健康（002162.SZ）、漢商集團(tuán)（600774.SH）、麥迪科技（603990.SH）等相繼漲停，而錦欣生殖（01951.HK）貝康醫(yī)療-B（02170.HK）盤中漲幅也一度超過(guò)10%，錦欣生殖主營(yíng)下游輔助生殖服務(wù)，貝康醫(yī)療主營(yíng)輔助生殖器械。

2月22日開(kāi)盤，輔助生殖板塊出現(xiàn)分化，悅心健康開(kāi)盤漲停，康芝藥業(yè)一度漲超17%，漢商集團(tuán)、達(dá)嘉維康高開(kāi)高走，錦欣生殖低開(kāi)高走，貝康醫(yī)療低開(kāi)低走。

根據(jù)“七普”數(shù)據(jù)，近十年間，中國(guó)人口總量增長(zhǎng)速度延續(xù)放緩勢(shì)頭。華創(chuàng)證券推算，2024年、2029年中國(guó)育齡婦女總?cè)藬?shù)可能分別將下降至2019年的93.6%（2.29 億人）、87.8%（2.15 億人）。此外，根據(jù)錦欣生殖此前的招股書(shū)預(yù)測(cè)，2019年中國(guó)不孕率預(yù)計(jì)為16.4%，預(yù)計(jì)在2030年將提升至20.3%。

圖源自太平洋研究院

不孕不育是生殖系統(tǒng)疾病，輔助生殖技術(shù)是治療不孕不育癥重要的治療方法。

根據(jù)權(quán)威雜志 Reproductive Biology and Endocrinology 的研究顯示，國(guó)內(nèi)有大約52%的不孕不育夫婦通過(guò)輔助生殖技術(shù)解決生殖問(wèn)題。與此同時(shí)，輔助生殖治療技術(shù)高昂的費(fèi)用，讓很多人不堪重負(fù)。這也讓輔助生殖治療技術(shù)納入醫(yī)保成為一大長(zhǎng)期議題。

醫(yī)保報(bào)銷或占單周期治療費(fèi)用的23%

往前追溯，2021年9月，國(guó)家醫(yī)保局就相關(guān)建議回復(fù)人大代表時(shí)表示，逐步將醫(yī)保能承擔(dān)的技術(shù)成熟、安全可靠、費(fèi)用可控的治療性輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)?！，F(xiàn)在看來(lái)，這為北京率先將輔助生殖納入醫(yī)保做了鋪墊。

根據(jù)北京醫(yī)保局會(huì)同北京市衛(wèi)生健康委、北京市人力社保局印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范調(diào)整部分醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目的通知》，將63項(xiàng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范調(diào)整，并明確基本醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷政策。

《通知》對(duì)體外受精胚胎培養(yǎng)等53項(xiàng)輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目進(jìn)行了統(tǒng)一定價(jià)，基本涵蓋了北京市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)展輔助生殖的常用技術(shù)；同時(shí)結(jié)合醫(yī)療機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)的專業(yè)建議，對(duì)皮下注射等10項(xiàng)現(xiàn)行醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目進(jìn)行常態(tài)化調(diào)整。

另外，《通知》將門診治療中常見(jiàn)的宮腔內(nèi)人工授精術(shù)、胚胎移植術(shù)、精子優(yōu)選處理等16項(xiàng)涉及人群廣、診療必需、技術(shù)成熟、安全可靠的輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保甲類報(bào)銷范圍。

治療不孕不育主要包括常規(guī)藥物治療、手術(shù)和人類輔助生殖技術(shù)（ART）。輔助生殖技術(shù)是指采用醫(yī)療輔助手段幫助不孕夫婦妊娠的技術(shù)，包括人工授精、配子移植、體外受精-胚胎移植（IVF-ET），其中人工授精分為夫精人工授精（AIH）和供精人工受精（AID）。

輔助生殖技術(shù)中應(yīng)用最廣的是人工授精（AI）和試管嬰兒技術(shù)（IVF）。成功率方面，根據(jù)中華醫(yī)學(xué)會(huì)生殖學(xué)會(huì)，2017年國(guó)內(nèi)父精人工授精臨床妊娠率、活產(chǎn)率分別為26.46%和22.89%，常規(guī)IVF臨床妊娠率、活產(chǎn)率分別為53.45%和43.55%。

具體到價(jià)格，國(guó)內(nèi)人工授精成本一般為5000元/周期，而成功率更高的試管嬰兒技術(shù)成本一般為25000-40000元/周期。目前，試管嬰兒有三類技術(shù)，一代技術(shù)是胚胎移植（IVF-ET），二代技術(shù)是卵泡內(nèi)單精子顯微注射（ICSI），三代技術(shù)是胚胎植入前遺傳學(xué)診斷（PGD/PGS）。三類技術(shù)分別適用于不同的家庭情況，比如三代技術(shù)適用于有家族性遺傳疾病的家庭，價(jià)格也最為昂貴。

高價(jià)屬性，讓服務(wù)提供機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)水平高居不下。以錦欣生殖為例，2017年至2020年其毛利率分別為45.6%、44.8%、49.5%和39.7%。公司表示，2020年毛利率有所降低是受新冠疫情影響所致。

本次北京納入醫(yī)保的16項(xiàng)輔助生殖項(xiàng)目，其中兩項(xiàng)是IUI（人工授精），一項(xiàng)是試管嬰兒二代技術(shù)，3項(xiàng)是試管嬰兒三代技術(shù)。就單個(gè)普通周期的花費(fèi)來(lái)看，單周期平均花費(fèi)為3.5-4.5萬(wàn)元（不含三代），初步預(yù)計(jì)醫(yī)?？梢愿采w8000-11000元，按中位數(shù)計(jì)算，醫(yī)保報(bào)銷費(fèi)用約占單周期治療費(fèi)用23%。

圖源自華創(chuàng)證券

據(jù)了解，目前北京市具有輔助生殖資質(zhì)的基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)共15家。新政策將于3月26日落地，適用于北京市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，非公立醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)參照?qǐng)?zhí)行。

行業(yè)滲透率有望提升，生娃利好政策頻發(fā)

國(guó)家對(duì)于輔助生殖行業(yè)監(jiān)管較為嚴(yán)格，行業(yè)壁壘較高，牌照稀缺是特點(diǎn)。

根據(jù)2021年發(fā)布的《經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展人類輔助生殖技術(shù)和設(shè)置人類精子庫(kù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)名單》，截至2020年底，中國(guó)經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展人類輔助生殖技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)共536家，其中獲準(zhǔn)開(kāi)展一代、二代技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)共411 家（公立367家，民辦+私立合計(jì)44家），獲準(zhǔn)開(kāi)展三代技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)共78家（公立76家，民辦+私立合計(jì)2家）。

牌照的稀缺讓行業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，但巨大的滲透率可提升空間讓這一賽道的增長(zhǎng)擁有更大的確定性。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，我國(guó)IVF滲透率僅為7.1%，與美國(guó)同期30%左右的滲透率有較大差距。這意味著中國(guó)仍較多不孕夫婦缺乏關(guān)于輔助生殖服務(wù)的足夠知識(shí)和教育，市場(chǎng)潛在空間較大。太平洋證券指出，參考海外經(jīng)驗(yàn)，補(bǔ)貼政策將顯著加快輔助生殖技術(shù)滲透率。

在澳大利亞，2004年和2010年澳大利亞政府對(duì)IVF補(bǔ)助政策實(shí)施過(guò)兩次調(diào)整，2004年規(guī)定達(dá)到報(bào)銷門檻的患者可報(bào)銷80% IVF治療費(fèi)用，2009年政府調(diào)低了報(bào)銷比例。以2003年和2009年為界， 2000-2003年澳大利亞IVF周期數(shù)復(fù)合增速為6.77%，2004-2009年復(fù)合增速為9.92%，2010-2020年復(fù)合增速 4.87%。

太平洋證券認(rèn)為，政府補(bǔ)貼政策對(duì)IVF周期數(shù)的增長(zhǎng)具有明顯的作用，此次北京將部分輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保，表明了政府對(duì)生育支持的重視程度，未來(lái)輔助生殖技術(shù)有望在更大范圍內(nèi)獲得支付端的支持，行業(yè)滲透率有望快速提升。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著滲透率的提升，市場(chǎng)需求提升，當(dāng)前以公立醫(yī)院為主導(dǎo)開(kāi)展輔助生殖業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)不充分格局有有望生變，優(yōu)質(zhì)民營(yíng)醫(yī)院與牌照一樣，同樣是行業(yè)稀缺資源，或許其中將孕育更多機(jī)會(huì)。

近年來(lái)，國(guó)家高度關(guān)注人口問(wèn)題，二孩、三孩等配套政策密集出臺(tái)。

曾有人大代表提出“關(guān)于‘不孕不育癥’輔助治療納入國(guó)家醫(yī)保提高人口增長(zhǎng)的建議”。2021年9月15日，國(guó)家醫(yī)療保障局表示，醫(yī)保部門已將符合條件的生育支持藥物溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入支付范圍。同時(shí)，在診療項(xiàng)目方面，將指導(dǎo)各地，立足“?；尽钡亩ㄎ唬诳茖W(xué)測(cè)算，充分論證的基礎(chǔ)上，逐步把醫(yī)保能承擔(dān)的技術(shù)成熟、安全可靠、費(fèi)用可控的治療性輔助生殖技術(shù)按程序納入醫(yī)保支付范圍。

去年9月，北京市醫(yī)保局曾首次將無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測(cè)（Non-invasive Prenatal Testing，簡(jiǎn)稱：NIPT）納入甲類醫(yī)保支付范疇，后者主要針對(duì)35歲周歲以上產(chǎn)婦，可通過(guò)抽取外周血來(lái)檢測(cè)胎兒的21-三體、18-三體和13-三體是否異常，若異常，則胎兒會(huì)分別患有唐氏綜合征、愛(ài)德華氏綜合征、帕陶氏綜合征。

此外，中國(guó)計(jì)劃生育協(xié)會(huì)日前公布的2022年工作要點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，今年要實(shí)施生殖健康促進(jìn)行動(dòng)，開(kāi)展未婚人群人工流產(chǎn)干預(yù)專項(xiàng)行動(dòng)，減少青少年意外懷孕和人工流產(chǎn)，在人口生育率逐年下降的現(xiàn)實(shí)下，全面有效保護(hù)女性生育力，以提高中國(guó)的人口生育率和生育健康率。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)療機(jī)構(gòu) 人工授精 試管嬰兒