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平安證券發(fā)布研究報告指出，小鵬汽車-W(09868)發(fā)布2022年三季度業(yè)績報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.2億元(人民幣，下同)，同比增加19.3%，環(huán)比降低8.2%，凈虧損達到23.8億元，同比擴大49.0%，環(huán)比收窄12.0%。

該行指出，公司三季度交付量符合預期，毛利率環(huán)比改善，四季度交付量繼續(xù)承壓；三季度費用端較為審慎，但營收下滑導致經營虧損加大。公司現(xiàn)金儲備超過400億元，資本開支的需求在接下來的幾年將會比2022年有較大幅度的下降，現(xiàn)金流情況有望進一步改善。

該行認為，公司目前正在經歷短暫的經營困局，但公司正在進行一系列的改革，包括組織架構的調整和部分的戰(zhàn)略調整，依然具備調整和糾偏空間，隨著2023年新車型的上市，公司銷量和單車均價有望重回增長趨勢。該行結合公司交付指引以及公司的新品節(jié)奏，調整公司2022-24年營業(yè)收入預測為267/537/809億元(原預測為344/723/1093億元)，對應2022-24年凈利潤預測分別為虧損83/47/5億元(原凈利潤預測為虧損77/42/1億元)，維持公司“推薦”評級。

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