智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券(601788)發(fā)布研究報(bào)告稱，電動車降價有望提振鋰礦需求端預(yù)期，疊加春節(jié)后補(bǔ)庫仍將對碳酸鋰需求有強(qiáng)力支撐，此外，下游需求數(shù)據(jù)持續(xù)旺盛，儲能有望開啟第二增長。據(jù)該行測算，預(yù)計(jì)2023年全球碳酸鋰需求和供給分別為107.2萬噸和110.9萬噸LCE，仍維持緊平衡狀態(tài)，2023年鋰價預(yù)計(jì)仍將高位震蕩。當(dāng)前鋰礦板塊估值仍具有性價比，看好估值修復(fù)機(jī)會。

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事件：2023年1月20日，鋰礦板塊股價反彈強(qiáng)勁。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

電動車降價提振需求端預(yù)期，行業(yè)基本面有望邊際改善

2023年1月6日，特斯拉中國宣布旗下國產(chǎn)車型售價下調(diào)，最高降幅達(dá)到4.8萬元，Model 3和Model Y起售價分別為22.99萬元和25.99萬元，均創(chuàng)歷史新低。此外國內(nèi)造車新勢力如小鵬和問界等也紛紛跟進(jìn)，小鵬綜合降價幅度約2-3萬元;問界最大降幅達(dá)3萬元。該行認(rèn)為電動車降價有望提振需求端預(yù)期，疊加春節(jié)后補(bǔ)庫仍將對碳酸鋰需求有強(qiáng)力支撐。

電碳現(xiàn)貨價格已連續(xù)9周下滑，電碳遠(yuǎn)月合約價格環(huán)比大漲12.7%

截至2023年1月20日，電池級碳酸鋰價格達(dá)到48.18萬元/噸，已連續(xù)九周下滑，距離2022年11月19日高點(diǎn)57萬/噸價格已下滑15.5%。而遠(yuǎn)月合約價格自底部有所反彈，以2023年5月合約為例，LC2305合約電碳價格1月20日為44.85萬元/噸，環(huán)比大漲12.7%，較2022年12月23日底部38.5萬元/噸的價格已反彈16.5%。

下游需求數(shù)據(jù)持續(xù)旺盛，儲能有望開啟第二增長

電動車高景氣度持續(xù)，2022年12月份國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量79.5萬輛，環(huán)比+3.5%，同比+53.5%，產(chǎn)量滲透率達(dá)到33.4%，再創(chuàng)歷史新高。儲能需求有望接棒電動車，大規(guī)模需求增長在即。據(jù)CNESA預(yù)測，在儲能規(guī)劃目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)的理想情形下，預(yù)計(jì)2026年我國新型儲能累計(jì)規(guī)模將達(dá)到79.5GW，這意味著2022年至2026年期間，新型儲能將保持年均69.2%的復(fù)合增長率持續(xù)高速增長。

預(yù)計(jì)2023年全球鋰資源仍維持緊平衡，鋰價有望持續(xù)高位震蕩

根據(jù)該行測算，預(yù)計(jì)2023年全球碳酸鋰需求和供給分別為107.2萬噸和110.9萬噸LCE，仍維持緊平衡狀態(tài)，考慮到礦山資源的審批流程、新工藝的工程化、地緣政治因素影響以及疫情擾動都會增加項(xiàng)目投產(chǎn)的不確定性，實(shí)際供需格局可能更為樂觀，2023年鋰價預(yù)計(jì)仍將高位震蕩。

鋰礦板塊估值仍具有性價比，看好估值修復(fù)機(jī)會

根據(jù)已經(jīng)披露的9家上市公司2022年業(yè)績預(yù)告，按照業(yè)績區(qū)間取中值測算，截至2023年1月20日收盤，絕大部分上市公司2022年P(guān)E估值在6倍-12倍區(qū)間，最高估值的是西藏礦業(yè)(000762)28.6倍，最低估值是天齊鋰業(yè)(002466)和天華超凈(300390)均為6.1倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電動車銷量不及預(yù)期;估值過高風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)路徑變化的風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)經(jīng)營激進(jìn)、戰(zhàn)略出現(xiàn)偏差、治理失敗等風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策以及流動性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

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